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A股震荡加大 做好权益与固收类基金搭配

发布于：2018-06-21 09:17:17 来源：网络整理

近期股市震荡加大，端午节后首个交易日A股大跌，沪指盘中一度跌破2900点，收报2907.82点。有分析认为，当前受外围市场不利消息影响，短期投资者风险偏好下滑，市场波动加剧。因此，根据当前市场表现，多位业内人士在接受信息时报记者采访时均表示，相比于权益类产品如股票型基金，当前投资者可以根据自己的风险偏好，阶段性地提高对风险更低、风格更稳健的货币型基金配置。

适宜加大货币基金配置

云溪基金阳勇在接受信息时报记者采访时表示，货币基金一般投资短期债权性资产，例如同业存单、短期债券、国债等。一般来说货币基金适合在整个资产配置中是作为防守类资产进行配置。例如当股市整体估值水平较高、下跌风险较大的情况下，适合加大货币基金配置。

金牛理财研究员闫树生认为，外围市场不利因素进一步升温，加上国内季末时点临近，短期投资者风险偏好下滑，市场波动加剧，投资者可阶段性提升对货币型基金的配置。

好买基金研究中心研究员严雄在接受记者采访时也表示，从资产配置的角度来说，货币基金无论何时都是可以配置的标的，年化收益稳定在3.5%~4.5%之间。权益市场近期的低迷，目前来看外部因素的影响较大，整体市场情绪受到的打压比较严重，一些优质的标的也遭到杀跌，不排除行情后续随着市场情绪修复而反弹，投资者可根据自己的风险偏好去控制仓位，平衡资产类别的配比权重。

不过，阳勇提醒，A股大盘在端午节后大跌再度击穿3000点，其估值水平已接近两年前股市大跌时的低点，主要原因是贸易摩擦持续引发恐慌情绪、监管层目前加大独角兽CDR发行以及大股东股票质押爆仓、金融去杠杆引发流动性收紧等。因此中小创股票跌幅较大。但在医疗、消费和科技等行业的头部效应愈加显著，结合目前的估值水平，从风险收益比的角度来看，持有这些龙头优质股要比买货币基金要好。只是对一般投资者而言，若绝大部分资产配置在股票基金，可以考虑换一部分仓位到货币基金，以降低波动风险。

货币基金收益更为稳定

同花顺数据显示，今年一季度货币基金复权单位净值增长率达到1.02%，4月至今虽有小幅下跌，收益也达到了0.82%。同期股票型基金收益分别下跌1.79%、5.84%。与此同时，从两类基金的年化波动率可以看出，货币基金收益更为平稳。

基金业内人士表示，货币基金是指投资于货币市场上国库券、商业票据、银行定期存单、银行承兑汇票、政府短期债券、企业债券等短期有价证券的一种投资基金。当前货币基金投资组合的平均期限一般为4~6个月，期限风险较低，其价格通常只受市场利率的影响。同时货币基金申购、赎回手续费均为零，赎回到账快，变现灵活。鉴于货币基金的风格，很适合于风险偏好较低的投资者，也值得有现金管理需求的人予以关注。

对于想投资货币基金的投资者，金牛理财研究员闫树生建议，可从基金业绩、基金管理人能力、基金经理、基金费率等多方面考虑。详细来说，就是选择具备一定运作周期、历史收益领先、业绩稳定的基金。同时建议选取固收类资产管理能力优秀、投研团队实力雄厚、长期业绩稳定的基金公司旗下产品。此外，对于基金经理的考察，可从固收类投资经验、历史收益、业绩稳定等方面考虑。考虑到当前全市场货币型基金管理费和托管费均值分别为0.26%和0.07%，申购费和赎回费绝大多数为零，投资者也要关注不同份额之间的费用差异，选取费率较低的基金。

云溪基金阳勇则表示，在资管新规和金融去杠杆的背景下，企业融资能力近乎丧失，信用风险事件频繁。因此配置货币基金应该以信用等级高的债权资产为主，例如国债、国开债、同业存单。尽量避开信用等级低的债权资产。

他提醒，虽然货币基金最大的优势是买卖灵活、流动性好。然而，其最大的风险也在于流动性风险。因为，一旦发生大规模赎回，就会因此而规模下降，引发市场担忧，甚至会带来大型货币基金赎回违约。因此投资者在布局前，也要考虑该基金大额申购赎回情况。

做好权益与固收类基金搭配

不过，由于货币基金收益较低，事实上不少研究院建议投资者可合理搭配布局不同类型的基金。金牛理财研究员闫树生分析道，当前市场处于历史估值中低水平，但市场扰动因素仍在，且近期市场成交量和换手率持续下滑，市场观望情绪浓厚，预计短期内市场仍然维持震荡格局，但进一步下行空间有限，建议保持合理投资仓位，可适当逢低布局。短期市场风险偏好下滑，投资者可阶段性提升对货币型基金的配置。但从中长期来看，国内股市的估值与债市相关监管动向均对资产价格形成有力支撑，配置价值可观。建议投资者根据自身风险与流动性情况，均衡配置权益与固收类基金，并从两个维度优化投资：一是“横向”维度，即通过地域、资产类别分散投资，在投资组合中添加少量与国内股、债市场保持低相关性的海外或商品基金;二是“纵向”维度，以定投的方式分摊择时风险，提高投资胜算。

好买基金研究中心研究员严雄也建议投资者降低前期强势风格的暴露，或维持偏均衡风格的基金组合，短期选择高确定性风格基金，同时积极储备优质成长基金。

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